| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月08日 13:58 |
作者： |
陆凤鸣 |
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撰写时间： |
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事件：公司2011年上半年实现营业总收入16.87亿元，同比增长19.15%，利润总额1.61亿元，同比增长1.94%。上半年毛利率19.98%，同比下降1.52个百分点，净利率6.65%，同比降低2.17个百分点。基本每股收益0.07元，与去年持平。2011年上半年不进行利润分配。
总体评价：公司上半年收入增长主要得益于其火电机组发电量上升所带来的发电业务收入增长，但是由于煤价持续居高不下，其电力业务毛利率略有下滑。公司未来两年将进入项目集中投产期，预计陆上风电二期在2011年底建成，梅树园火电三期在2012年下半年投产，山水地产项目从2012年开始对外销售。在煤价维持高位，房价受调控涨幅有限的情况下，预计公司2011-2012年EPS分别为0.15元、0.25元，对应当前股价4.69元，动态PE为30倍、19倍。相较于火电同行，已经较为充分地反映其未来的成长性，给予“中性”评级。
（具体内容请见附件）
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