四川路桥：上半年业绩预增 600% 重组仍在推进中 |
| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月04日 14:10 |
作者： |
左红英 |
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事件：
四川路桥拟向控股股东四川省铁路产业投资集团（下文简称“铁投集团”）有限责任公司发行股份，购买其持有的完成资产剥离后的四川公路桥梁建设集团有限公司100%股权。2011年5月30日已通过董事会决议。
近日，公司公布上半年业绩快报2011年上半年业绩预增600%。
投资亮点：
重组预案为：计划向控股股东铁投集团以每股9.11元的价格发行3.07亿股，用于购买铁投集团下属路桥集团100%的股权。重组完成将解决长期以来困扰上市公司和铁投集团的同业竞争问题实现路桥施工资产的整体上市，推动上市公司成为集规模优势与技术优势于一体的国内路桥施工行业领先公司，有利于上市公司做大做强。
此次置入的资产主要包括：路桥集团专业从事交通基础设施建设的骨干企业——川交公司，以及四个成熟的路桥收费公司。
2011年上半年业绩预增600%。公司今年上半年业绩较上年同期大幅度增长，主要原因是施工业务收入较上年同期较大幅度增加、盈利能力有所增强及对联营企业的投资收益大幅度增加所致。上年同期归属于母公司所有者的净利润724万元，每股收益0.0238元。推算公司今年上半年归属于母公司所有者的净利润5068万，每股收益0.167元。
盈利预测及评级。由于此次重组是否能够实施尚存在较大不确定性，我们暂不考虑重组对公司股本及利润的影响，预计公司2011年EPS为0.34元，对应的市盈率为28.88倍，与建筑施工行业市盈率（整体法、TTM整体法）16～17倍的均值相比，处于行业中的高位，后续重组进展过程中可能出现交易性机会，重组完成将提升公司盈利能力，但暂时维持“中性”的投资评级。
风险提示：重组是否能够实施，重组时间及推进进度
（具体内容请见附件）
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