| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月03日 14:33 |
作者： |
徐琳 |
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宁基股份财报概述
2011上半年，公司实现主营业务收入36972.5万元，比上年同期增长44.23%，实现利润总额5700万元，同比增长51.28%，归属母公司净利润4568.9万元，同比增长53.23%。按最新股本稀释后每股收益0.85元。公司主营业务继续保持稳定高速增长。利润分配方案：以公司2011年6月30日总股本5350万股为基数，向全体股东每10股派送现金股利8元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
点评：
1.主营业务持续保持稳定增长
2011上半年，公司实现主营业务收入36972.5万元，比上年同期增长44.23%，实现利润总额5700万元，同比增长51.28%，实现扣除非经常性损益后净利润4332.7万元，同比增长65.21%。按最新股本稀释后每股收益0.85元。公司主营业务继续保持稳定高速增长。
2.分季度经营状况分析
3.盈利预测与投资评级
上半年公司IPO发行1350万股，发行价86元/股，募集资金净额10.85亿元。募投项目“定制衣柜技术升级改造项目”进展顺利，目前已实现部分产能投放，以配合9月份起的销售旺季，我们预计到2012年中期项目全部完成。
在上半年收入3.69亿的基础上，我们预计今年全年销售额10亿左右。由于家具行业的季节性特征，公司年度销售情况通常自春节后逐月上升。据以往的经验来看，一季度是传统的销售淡季，约占全年总收入的13%，上半年累计占比1/3左右，下半年尤其是四季度是行业旺季，下半年的经营情况值得期待。
我们预测公司11年、12年净利润分别为10.5亿元、13.6亿元，稀释后每股收益分别为2.62元、3.60元。我们认为公司具有长期投资价值，维持“增持”评级，提升目标价至100元。
（具体内容请见附件）
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