| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月03日 13:54 |
作者： |
赵丽明 |
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公司8月3日公布半年报：2011上半年，生产铁57.7万吨，比上年同期增长0.52%；；钢73.26万吨，比上年同期增长5.47%；钢材67.48 万吨，比上年同期增长5.24%；生产铁精粉67.42万吨，比上年同期增长19.33%；生产石灰石35.68万吨，比上年同期增长22.9%；生产原煤27.78万吨，比上年同期增长150.88%；焦炭37万吨，比上年同期增长17.64%；上半年实现营业总收入43.26亿元，比去年同期增长25.84%；实现利润总额40.59亿元，比去年同期增长184.28%；归属于母公司的净利润23.21亿元，比去年同期增200.66%。
铁矿量价齐升、盈利能力大幅改善。2011上半年，公司生产铁精粉67.42万吨，比上年同期增长19.33%。由于2011年上半年，铁矿价格大幅上涨，而且公司铁精粉产量超过预期，公司盈利能力得到较大改善。公司铁矿主要来自肃北博伦和哈密博伦两家矿业公司，两家公司合计具有铁精粉产能120万吨。西钢矿业是公司另一铁矿石生产企业，拥有大沙龙、胜利、磁铁山和红水河四个矿山，合计储量约1.5亿吨。目前，胜利铁矿在开采阶段，大沙龙和红水河铁矿正在建设中。
焦煤价格高位运行、原煤生产仍受抑制。公司2011年上半年生产原煤27.78万吨，比上年同期增长150.88%。公司煤矿生产主焦煤而且焦煤价格在上半年上涨，煤矿的业绩有较好表现。不过，公司原煤产量依然低于预期，由于2010年采矿权证的问题，公司在2010上半年产量只有11万吨，下半年生产恢复，产量达到49万吨。由此可以看出公司原煤生产仍受抑制。
盈利预测及投资建议：公司是一家拥有大量矿产资源的特钢生产企业。公司不仅具有资源优势，还具有品种优势。我们预计2011年、2012年和2013年，公司EPS分别为0.65元、0.73元和0.81元，给于“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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