投资要点：

    公司品种结构齐全，能较好地抵御市场波动风险。经过多年的发展，公司已经具备年产1000万吨粗钢的生产能力，能够生产“板、管、型、线”构筑四大系列产品，各产品生产能力适中，低于不同品种的周期波动性能力较强。

　　巴润矿业可以降低成本提升利润。公司已公布注入巴润矿业的预案，巴润矿业年产铁精粉450万吨，2010年底投产，这将提升公司的铁矿石自给率，大幅提升公司的盈利能力。

　　西部大开发政策为公司打开较大的发展空间。西部大开发第二阶段的战略发展目标给公司带来较大的发展空间，到2020年在西部地区要建成国家能源基地、资源深加工基地、装备制造业基地和战略性新兴产业基地。未来西部的发展将大大快于东部的发展，公司作为西部最大的钢铁企业将迎来新的大发展的空间。

　　稀土钢将成为公司未来几年持续的利润增长点。稀土钢因其特有的抗冲击性和耐磨性逐渐受到市场的重视，应用范围越来越广泛。稀土钢新品种的开发利用也将成为公司的发展重点，可以预见，因原料的天然因素将成为公司增长的原动力。

　　在国家钢铁产业政策的大背景下存在增量发展的可能。

　　风险因素。原材料价格不跌反涨，大幅波动的风险、西部大开发速度放缓的风险；钢材市场下跌、资产注入进展缓慢等都会给公司经营管理带来较大的不确定性。

　　盈利预测与股票评级。考虑资产注入等因素，预计2011、2012年每股收益分别为0.323元、0.453元。考虑行业平均水平以及公司未来发展，我们认为股票仍有一定的上涨空间，在8元以下可以介入，给出买入评级。