| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年08月01日 14:20 |
作者： |
魏兴耘 |
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撰写时间： |
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公司上半年完成营业收入2.86亿元，同比增长52%；营业利润8925万元，同比下降12%；实现净利润8467万元，同比下降11%，对应EPS 0.25元；实现扣非净利润8210万元，同比下降12%。
业绩下降的主因是公司参股的华凯公司受项目结算影响收益大幅下降，投资收益由5306万变为512万元。实际公司软件业务利润同比增长69%。
分产品来看，公司集团财务管控系统业务收入增长121%，占比上升至65%，公司进一步加大推广力度，在发电侧市场已实现国电集团下属区域分公司的财务信息化建设，与国网3.47亿的财务管控框架协议上半年确认4705万，占营收的16%。财务管理新纪元软件与业务软件分别增长77%与68%，占到14%与6%。
分业务来看，公司定制软件收入增长42%，占到营收的70%。服务收入激增177%，占比升至19%。公司新推出了基于GRIS产品的服务，开拓了系统巡检、管理咨询、培训等新的服务项目，服务收入将成为公司未来稳定的收入来源。
公司整体毛利率略降1个点至74%。公司“业务前移、做实机构”，加大营销力度与销售投入使销售费用增长68%，严格控制支出使管理费用增长27%，合计占营收比重下降4个点至43%。
公司预计前三季度净利润增幅为-15%～15%。公司预计主营业务将保持快速增长，但华凯经营业绩仍一般。
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为6.83亿元、8.86亿元、11.09亿元；净利润分别为2.52亿元、3.25亿元、4.58亿元；对应EPS分别为0.75元、0.96元、1.36元。
（具体内容请见附件）
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