| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月01日 14:18 |
作者： |
赵钦 |
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事件：
2011年中报：收入3.29亿元，同比+34.0%，归属母公司净利3262万元，同比+31.3%，对应EPS为0.13元，其中1季度EPS为0.02元。
点评：
海参放量支撑业绩增长。公司4.14万亩海参养殖海域理论满产为1656吨/年（轮捕），预计将在2013年末达到满产状态。2010年销售海参564吨，收入及毛利占比为19%、55%，预计公司2011-2013年海参销售800、1100、1500吨，海参放量将支撑公司业绩快速增长。
三文鱼业务将成为新的业绩增长点。公司规划做大三文鱼养殖业务，预计第一批三文鱼上市将在2011年底-2012年初，预计三文鱼业务2011-2013年EPS贡献为0.01、0.06、0.12元。
维持推荐：不考虑三文鱼业务盈利贡献时，预公司2011-2013年EPS为0.45、0.63、0.89元，海参放量将支撑业绩快速增长，三文鱼业务一旦成功将成为新的业绩增长点，维持推荐评级（考虑三文鱼业务，预计2011-2013年EPS为0.45、0.69、1.01元）。
风险提示：食品安全风险；自然灾害影响；三文鱼业务存在不确定性；水产品加工受全球宏观经济影响较大。
（具体内容请见附件）
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