| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月29日 14:29 |
作者： |
于特 |
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公司正式进入戴姆勒全球配套体系，现有订单每年新增收入2500万元28日晚公司发布提示性公告：公司和Daimler AG（戴姆勒股份公司）
签署定点采购协议，正式进入戴姆勒全球工厂采购体系，从2013年开始将为戴姆勒配套发动机支架等多款产品。按照戴姆勒下达的生产订单和协议约定的年度价格，公司预计2013~2017年每年可实现销售收入2500万元左右。
“两抓两创”战略出成果，国际市场先强后大，5年内出口占比达30%在公司“两抓两创”发展战略中，公司将依靠管理创新和技术创新，重点抓好乘用车市场和国际市场。与国内市场先大后强的市场策略不同，公司在国际市场的策略是先强后大，首先重点开拓奔驰和宝马等高端客户。我们认为，公司此次正式进入戴姆勒全球配套体系，既是公司严格执行发展战略的结果，也预示着公司未来在国际市场上还将赢得新客户。2010年公司出口营业收入7989万元，占公司营业收入8%。我们预计，5年内出口收入占公司营业收入的比重有望提升至30%。
乘用车水泵业务多点开花，三家自主品牌选择公司作为水泵独家供应商此前公司在6月8日公告与大众汽车签署EA211发动机水泵开发协议；7月18日规划产能45万台、计划在2013年3月投产的成都一汽-大众EA211发动机项目奠基。而根据大众集团的规划，在欧洲、美洲和中国三地生产的EA211发动机，在2012年就将投入市场，预计2014年全球产量将达650万台，每年为公司带来超过4亿元的营业收入。此外，公司近期还成功中标长安汽车S系列发动机水泵，并成为广汽传祺、吉利帝豪和东风风神三家自主品牌的发动机冷却水泵独家供应商。
国内首家试制成功电子水泵，有望广泛应用于涡轮增压发动机公司5月24日公告电子水泵研制成功。与传统的节温器和电子节温器相比，除了应用于纯电动和混合动力乘用车之外，电子水泵的两大优势使得其在传统内燃机乘用车亦有巨大的市场空间：1）可以更为精确地控制冷却水温，进而可以在很大程度上影响发动机的温度，降低发动机的摩擦损耗，并提高发动机的冷启动性能；2）对于涡轮增压发动机而言，使用电子水泵可以在发动机停转之后再持续冷却涡轮增压器一段时间，延长涡轮增压器工作寿命，而这一技术已在宝马和标致雪铁龙等公司的新发动机上得到应用。
维持“增持”评级，上调目标价至30元我们认为，虽然今年公司业绩将受累于国内车市整体增速下滑，全年EPS预测下调至1.24元，但公司近期在国际市场和乘用车市场均取得较大突破，打开了长期增长空间，因此股价有望重新回到前期高点29元上方。
（具体内容请见附件）
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