| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月29日 14:24 |
作者： |
张远德 |
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我们有别于市场的观点：
我们认为今年是电力在线监测设备市场全面启动元年，市场容量相比去年增幅有望超400%，由于智能变电需求及在线监测配置规定的双重作用，我们预计各地电力系统在线监测市场有望在今年爆发、明年将加速推进，理工监测作为在电力设备在线监测领域耕耘多年的细分行业龙头，终待到收获期，业绩弹性毋庸置疑为首选。
在线监测是智能电网变电环节智能化的核心内涵
在线监测设备主要实现收集处理各种电力设备（主要是一次设备）的状态检测信息，实现对设备的状态监测，是智能变电站最关键的区别于传统变电站的设备之一。“十二五”期间是智能电网全面建设的关键时期，我国将新建110kV及以上智能变电站约5182座，将改造110kV及以上变电站约1052座，是否具备在线监测系统将成为衡量变电站智能化的重要标志。假设每座变电站在线监测设备需求平均约200万元，则2011至2015年在线监测年均市场容量将超过25亿元，相对2010年全年仅4-5亿的市场可谓爆发式增长。
国网对变电站设计规则细化将大幅提升在线监测设备市场确定性
国家电网公司规定2011年起新设计110（66）千伏及以上变电站全部采用智能变电站建设标准，并在上半年对110kV及以上各电压等级变电站设计进行了补充规定，特别对于变电站中主变压器、组合电气、电抗器、避雷器等关键设备提出了状态在线监测要求，将大幅提升未来变电站新建及改造中在线监测设备市场需求的确定性。
产品线的深度和广度可确保公司未来龙头地位
公司产品品质基本属于国内最好水平，产品种类丰富，包括变压器油色谱在线监测、高压开关局部放电在线监测、容性设备在线监测、电缆温度和局部放电在线监测及智能变电站成套设备的在线监测系统（MDS 4000系统）。公司的先发优势及产品线的完整性将有助于确立其未来龙头地位，并且我们认为随着市场的启动，国网的进一步介入将提高新进入者的门槛，并使公司产品的质量和性能优势进一步凸显。
（具体内容请见附件）
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