| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月29日 13:57 |
作者： |
胡颖 |
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华力创通发布业绩快报：2011年上半年公司实现营业总收入为1.24亿元，较上年同期增长40.14%；营业利润为2438.98万元，较上年同期增长28.41%；利润总额为2658.66万元，较上年同期增长26.10%；归属于上市公司股东的净利润为2321.34万元，较上年同期增长25.31%。
公司业绩基本符合预期：公司2011年实现归属于上市公司股东净利润5023.45万元，同比增长35.80%。收入增长的主要来源是机电仿真测试产品，同比增长42.02%，雷达及仿真同比增长57.79%，卫星导航产品同比增长56.87%，仿真应用及开发同比增长42.42%，代理产品同比增长18.58%。可以看出，公司募投项目的机电仿真、雷达仿真以及卫星导航产品均开始大幅增长，成为公司重要的利润增长点。
毛利率处于上升趋势：公司的毛利率为49.31%，比去年同期高出3个百分点，继续延续了一季度毛利率上升的趋势。预计毛利率变动的主要原因是因为公司产品结构的变化，具有自主研发成果的产品销售带动了毛利率水平的提升。但销售费用和管理费用占收入比比去年同期提高了5个百分点，主要是管理费用中研发费用的增加，新业务的研发需要投入。
新业务不断拓展：公司北斗终端基带芯片2月份研制成功，5月又与国防科大进行合作，研发硅微陀螺产品用于高精度军用，并收购了北京泰格微波，进行射频产品的进一步研发和生产。公司对于北斗终端的产业布局已较为完善，有望通过后期北斗系统终端产业化进行战略转型。
维持公司盈利预测，预计公司2011-2013EPS分别为1.04、1.31和1.95元，重申“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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