| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月28日 14:07 |
作者： |
符彩霞 |
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撰写时间： |
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上半年订单增长明显。公司主营工业用阀门，2011年上半年实现收入1.62亿元，同比增长16.94%，净利2388万元，同比增长14.42%，每股收益0.23元。公司6月末预收账款为4013.41万元，较年初余额同比增长59.46%，表明公司上半年订单有明显增长。
上半年订单增长主要来自冶金阀门。上半年公司冶金阀门新增订单估计在2亿元左右，增长明显。冶金阀门增长原因：一是上市后知名度大；二是国家在冶金行业的节能减排推进力度比较大。上半年冶金阀门增长主要来自技术改造而非新建钢铁项目。上半年公司冶金阀门实现收入1.03亿元，同比增长28.65%，毛利率34.39%，同比下滑5.1个百分点，主要受钢材价格上涨等因素的影响。预计全年收入有望增长30%左右。
核电在手订单可支持未来2年经营。核电上半年受福岛核事故影响，订单明显下滑，在手订单6亿元左右，预计今年交付2亿元左右，明年交付3亿元左右，经营暂不受影响。
估值与投资评级。结合相对估值法与绝对估值法，预计未来1年公司合理估值区间为21.96-22.5元，建议中性。风险在于国内核电未来发展不清晰、经济周期波动可能导致冶金阀门需求波动、新产品推进慢于预期。
（具体内容请见附件）
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