| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月27日 15:07 |
作者： |
陈志坚 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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格力电器今日披露了其2011年中期财务报告，主要内容如下：
公司上半年共实现营业总收入402.39亿元，同比增长60.03%；实现营业利润15.45亿元，较上年同期增长93.43%；实现基本每股收益0.7834元，同比增长40.37%，其中二季度实现EPS 0.4517元；报告期内，公司内、外销收入分别为288.06、92.91亿元，分别较上年同比增长61.91%、61.78%；.公司作为国内空调行业龙头，其管理层清晰的发展战略以及稳健的经营方式使得我们看好公司未来的发展。且随着公司增发产能的逐步释放以及中央空调业务的持续开拓，公司业绩增长空间增大，我们预计公司11、12年EPS分别为1.98、2.38元，对应目前股价PE分别为11.56、9.61倍，维持“推荐”评级。
事件评论：第一、内外销同时发力，上半年公司主营增长明显公司上半年共实现营业收入402.39亿元，同比增长达60.03%，远高于行业30.24%的销量增速；其中二季度实现营业收入228.49亿元，同比增长54.41%。报告期内公司主营保持了快速、健康的发展态势，行业龙头地位更加突出，市占率得到进一步提升。
等利好政策刺激下，国内空调行业整体销量依旧旺盛，上半年内销增速达34.44%。公司作为国内空调行业龙头，上半年内销增速高于行业增速，达到41.53%；另一方面，随着新兴国家市场需求的逐步打开以及部分发达国家经济的持续复苏，上半年海外市场需求依然保持旺盛的局面，行业出口增速达到26.29%，而公司出口增速更是达到71.60%。
分季度来看，公司一季度主营增速主要来自于外销，而二季度随着国内市场销售旺季的到来，公司销售重心逐渐向国内转移，二季度内销增速达到58.49%；除此之外，上半年公司中央空调业务的强势表现也是使得其主营得到明显提升的主要原因之一。
等利好政策刺激下，国内空调行业整体销量依旧旺盛，上半年内销增速达34.44%。公司作为国内空调行业龙头，上半年内销增速高于行业增速，达到41.53%；另一方面，随着新兴国家市场需求的逐步打开以及部分发达国家经济的持续复苏，上半年海外市场需求依然保持旺盛的局面，行业出口增速达到26.29%，而公司出口增速更是达到71.60%。
分季度来看，公司一季度主营增速主要来自于外销，而二季度随着国内市场销售旺季的到来，公司销售重心逐渐向国内转移，二季度内销增速达到58.49%；除此之外，上半年公司中央空调业务的强势表现也是使得其主营得到明显提升的主要原因之一。
第二、二季度业绩依旧抢眼，盈利能力环比略有提升报告期内，公司共实现营业利润15.45亿元，同比增长93.43%；实现归属于上市公司股东净利润22.07亿元，同比增长40.37%。由于报告期内公司期间费用及减值准备增速并未与主营增速同步，从而使得公司在上半年主营增长仅60.03%的情况下，营业利润增速达到93.43%。
（具体内容请见附件）
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