| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月27日 14:48 |
作者： |
胡颖 |
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公司今天发布了2011年半年报，实现营业收入2.92亿元，同比增长72.45%，实现归属于上市公司股东净利润1.25亿元，同比增长81.83%，基本EPS为0.46元：
业绩基本符合预期：从上半年经营的情况来看，公司扣除了2011年1-5月份增值税即征即退税款2105万元，仍实现净利润同比增长82.83%，基本符合前期预期。
算量软件和项目管理软件共同支撑收入增长：公司上半年营业收入同比增长72.45%，大幅超我们对公司全年的收入增幅预期46.92%，从我们调研的情况来看，收入增长的主要部分应该是算量软件，去年开始推广的安装算量今年实现较大幅度增长，另外，公司的项目管理软件全年有望实现5000万的收入。
营业利润大幅增长：公司营业利润同比增长114.72%，主要原因是募投资金存款利息增加了2000万左右的利息收入，所以导致营业利润大幅增长，公司的毛利率、销售及管理费用率变化不大。
净利润未考虑增值税退税：公司的净利润未考虑到增值税即增即退部分，软件企业下半年必将实施增值税的减退政策，若考虑公司2105万的退税款，公司上半年净利润的实际增幅将达到97%，对应的EPS为0.5元，09年上半年利润占全年比为32.96%，10年为41.75%。
盈利预测及投资建议：考虑到快报中信息披露的不完全，我们暂时维持前期对公司业绩预期，预计2011-2013年EPS为1.10元、1.87元、2.75元，维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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