| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月26日 14:28 |
作者： |
盛劲松 |
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撰写时间： |
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事件：
2011年7月25日，公司发布超募资金使用计划的公告：公司拟使用超募资金向全资子公司乐视网（天津）信息技术有限公司增加注册资本5000万元，将用于购买大约百余部电影以及数百集的电视剧节目，预计在未来的一到两年内该笔资金将全部投入使用。
点评：
2010年底至今公司已投入1.95亿元用于购买影视剧网络版权
2011年公司在影视剧网路版权方面的策略是力争拥有热播影视剧70%以上的高份额。公司分别于2010年12月27日、2011年2月1日、2011年4月14日，分别投入资金7500万元、4000万元和8000万元用于购买影视剧网络版权，共计投入达1.95亿元。若加上此次增资天津子公司的5000万元，则已累计投入2.45亿元用于影视剧网络版权购买。据统计，公司目前的网络版权储备已达到50000多集电视剧和4000多部电影，并覆盖2011年国内95%以上的热播剧版权，已成为国内最大的影视剧版权库。
通过天津子公司采购，以节省成本开支
按照天津子公司与中新天津生态城管理委员会签订的合作协议，其可享受到如下政策优惠：1、企业所得税：获利年度起，生态城留成部分享受两免三减半；2、营业税、增值税：营业之日起，生态城留成部分享受两免三减半等。因此，此次公司增资天津子公司，有利于利用其注册地的税收优惠政策，以节省成本支出。
盈利预测及评级
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为10990万、17380万、23880万元，对应EPS为0.50元、0.79元和1.09元。我们持续看好公司在三网融合下的竞争优势以及长期的发展潜力，维持公司买入的投资评级。
风险提示
行业政策风险；市场竞争加剧风险；版权价格上涨过快风险；新业务发展缓慢风险。
（具体内容请见附件）
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