投资要点：

　　精工钢构预计11年1-6月归属于母公司所有者的净利润为13920万元以上，与上年同期相比增长50%以上。不考虑增发摊薄，实现EPS0.24元以上。业绩增长的原因是公司业务承接持续向好、管理规范化水平提高，绍兴以外地区业绩贡献增加。公司开拓西南、南部地区的策略初现实效。

    2011年1-6月，公司累计承接业务51.4亿元，比去年同期（31亿）增长66%，增速较去年同期8%大幅提高。相比去年下半年业务承接额33.5亿元，环比增长53%。从0.5亿元以上具体大项目看，数目明显增多（今年上半年22个，去年上半年15个），公共建筑、商贸合同增速快（今年上半年公共建筑大项目8.2亿，去年4.5亿；商贸14.4亿，去年3.6亿）。

　　钢结构是建筑节能的重要途径，“十二五”期间将受到政策支持，我国住建部可能采取“以奖代补”的策略，如购房贷款利率优惠，在试行物业税的地区减半征收物业税等。城镇化建设加速与消费升级将拉动多高层钢结构与空间钢结构需求，轻钢钢结构直接受益于产业升级与转移带来轻钢厂房建设需求增长。钢结构行业为刘易斯拐点到来受益板块。精工钢构2010年建筑钢结构排名中蝉联第一名，同时步入光伏建筑新领域打开市场蓝海。

　　精工钢构半年度业绩预增印证了我们去年4季度对钢结构迎来拐点式上升的判断。公司业绩将步入高增长，增发募投将实现多业务线战略，预计11-12年EPS为0.58、0.82元（考虑增发后），增持。目标价17.5元。