| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月18日 14:40 |
作者： |
程艳华 |
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投资要点：
全球连接器生产能力不断向亚洲及中国转移为我国连接器行业提供了重要发展契机：我国2010年首次超越北美地区，跃升为全球第二大连接器市场，2010年销售额达85.65亿美元，市场占有率19.94%。我们预计2011年、2012年中国连接器市场销售额98.32、109.32亿美元，同比增长14.8%、11.19%。
公司具备客户及成本优势：公司实施大客户战略，与众多国际知名品牌企业建立长期合作关系，公司客户优势明显。此外，公司服务好、响应速度快，产品质量与日系、台系企业不相上下，加上公司产品具有成本优势，国外品牌厂商愿意将订单移交给立讯。
笔记本连接器收入规模不断扩张提升公司整体盈利能力：笔记本电脑连接器盈利能力强于原有产品，随着笔记本电脑连接器销售规模的上升，我们预计未来3年公司综合毛利率维持在20%以上。
汽车连接器拓展公司业务空间：精密连接器开发、制造技术的掌握，使公司有能力进入汽车连接器领域，公司已开始为德尔福批量供应汽车连接器，使公司产品间接进入国际知名汽车品牌市场。汽车连接器业务为公司打开未来成长空间。
盈利预测及投资建议：预计公司2011、2012、2013年营收分别为27.84、45.78、62.47亿元，同比增速为175.53%、64.42%、36.46%，归属于母公司所有者净利润分别为2.84、4.67、6.16亿元，同比增速为171.5%、72.46%、31.88%，EPS为1.09、1.79、2.36元，PE为40、24、19倍，公司具备技术、成本和客户优势，充分受益连接器产业转移，同时，汽车连接器业务为未来打开成长空间，给予“买入”的投资建议.风险提示：全球宏观经济下滑引起终端消费电子产品需求下滑。
（具体内容请见附件）
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