| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月15日 14:31 |
作者： |
卢山;王小松 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件
公司今日公告，将以2017.6万元收购成都普什信息自动化有限公司（以下称“成都普什”）其他股东20%的股权，收购完成后，公司持有成都普什的股权将由10%提升到30%。
公司亦明确表示，后续将视成都普什的发展状况，择机进一步增持该公司股份，以实现公司在RFID酒类及大宗高端消费品防伪市场的领先地位。
点评
成都普什专注于酒类RFID防伪电子标签领域，未来成长空间广阔。成都普什控股股东（持股51%）普什集团是五粮液集团下属子公司，成都普什目前主要向五粮液集团提供酒类RFID防伪电子标签生产、系统开发与维护等。酒类RFID防伪市场方兴未艾，潜在市场规模超过百亿，成都普什作为酒类RFID防伪标签的领先者，未来成长空间广阔。
公司增持成都普什股权重在长期布局。短期内，来自成都普什的业绩贡献较小。我们根据公告预测成都普什2011全年净利润超过1500万元，对公司贡献利润约500万元，占2010年净利润比重不到5%。长期来看，我们看好成都普什快速发展趋势，公司增持股权不仅可获得更多投资收益，并且将提升公司在RFID酒类防伪市场的行业地位和影响力。
RFID行业进入成长期，行业应用领域的广度和深度不断加强。经过多年的市场培育和成本的逐渐下降，RFID在酒类、烟草、物流、零售、食品安全、教育等领域的应用推进速度不断加快，将带动RFID行业步入成长期。..外延式扩张将会驱动公司高速成长。通过收购不断切入RFID其他应用领域，分享行业成长并实现自身高速增长，已成为公司发展战略。2010年12月以来，公司已完成资本运作5起，相继介入酒类RFID防伪、有源RFID、智能交通领域等。未来几年，收购仍会是公司的一大看点。
盈利预测与估值。传统业务内生成长与外延式发展将会驱动公司高速增长。
我们预测2011-2013年EPS分别为0.49、0.74和1.05，对应PE分别为48.8、31.9和22.6。鉴于行业的前景和公司的成长速度，维持“增持”。
风险因素。收购进程的不确定性风险；收购后的整合具有一定的不确定。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
