沧州明珠：非公开增发预案点评 锂电薄膜提升估值水平 |
| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月14日 14:48 |
作者： |
符彩霞 |
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公司非公开增发4000万股投向PE管材和锂电薄膜项目。公司此次非公开发行股票预案为：向不超过十名的特定投资者发行不超过4,000万股，发行价格不低于8.16元/股，大股东东塑集团承诺以现金认购不低于本次非公开发行数量的10%。募集资金总额不超过32,640万元将用于投资建设“年产19,800吨聚乙烯（PE）燃气、给水用管材管件项目”和“年产2,000万平方米锂离子电池隔膜项目”。在募集资金到位前，公司拟自筹资金先行用于上述项目的前期投入和建设。
PE管材管件市场仍在高速增长。PE管材凭借柔韧性、环保性在燃气给水领域有着巨大的发展空间。西气东输、川气东送等主管道的铺设完成，使得我国地区管道和城市燃气管道建设已经进入一个高速增长阶段；而目前水利设施和输水设备落后也引起政府的重视，PE管道作为给排水管也有相当大的市场空间。
锂电薄膜提升公司估值水平。在锂电池的结构中，隔膜是关键的内层组件之一，已经从事锂电薄膜项目的公司估值均在40倍以上，我们认为公司在明确了锂电业务将是未来公司发展的重点之后，其估值水平有望提升。
调高2013年业绩。预计公司2011-2013年，0.34、0.55、0.81元，对应动态市盈率28、17、12倍。我们给予公司目标价位15元，“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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