| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月14日 14:00 |
作者： |
周锐 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
我们认为目前行业血浆原材料短缺局面短期较难改善，行业需求依然旺盛，短期浆站大面积关停的可能性很小：
1)浆站经过2006年的大面积整治，目前运作均较为规范；2)血液制品行业目前血浆原料紧缺，下游需求旺盛，单采血浆站的大面积停止使用概率较小；河南和重庆将成为未来采浆量增长的重要区域，公司在该两地的浆源地优势将是未来最大的竞争优势之一：河南和重庆均为新开发的省市，人口多、经济相对欠发达，开发潜力巨大。随未来对浆站资源的争夺更加激烈，而公司在河南和重庆均有血液制品企业，是或将成为当地的纳税大户，在该两省的优势地位未来将凸显。
公司目前共18个浆站(17个在采浆，1个在建)，重庆公司有望在11年底投产，有助于投浆量的快速增长：目前浆站贵州6个，广西4个，河南1个，重庆7个(1个在建)。重庆公司有望在11年底前投产，重庆浆站的贡献有助于公司业绩的稳定增长。
公司疫苗业务稳定增长：随着流感疫苗市场的逐步教育，市场规模有望进一步扩大，未来疫苗业务将逐步成长，成为公司重要支撑。
公司浆源地优势明显，未来血液制品的龙头地位将越来越巩固。预计未来公司的业绩增速将逐步提升，不考虑贵州浆站的影响，我们预测11-13年EPS为1.06元（不含甲流），1.36元，1.64元，动态PE分别为33、26、22倍。公司非短期爆发型公司，可作为长期配置对象。
风险提示：浆站的规划具有不确定性。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
