| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月14日 13:52 |
作者： |
金麟 |
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事件：
中报业绩同比增长50-60%公司发布中报预增公告，称中报比上年同期增长50-60%我们的观点：
略好于我们的预期。我们此前预测，深发展的中期业绩将实现50%左右的增长，在上市银行中名列前茅。此次预增公告表明，实际增速可能比我们的预想更快。我们认为，深发展1、2季度持续高增长背后的首要原因是公司有释放业绩的动力。释放业绩，一方面可以对当期的资本充足状况有所助益，另一方面，也可以提升各界对平安入主后的深发展的信心。增长略超我们预期的原因，我们认为一方面可能来自于2季度息差环比略有上升，另一方面可能与该行费用和拨备的有效控制有关。
估值有优势，维持深发展在我们的推荐组合中。目前深发展的估值水平为7.58倍2011年PE（我们尚未上调今年对深发展的盈利预测），以及1.48倍2011年PB，估值略高于行业中等水平，但考虑到平安入主深发展后，巨大的业务提升空间（这种提升，一方面是协同效应把蛋糕做大，另一方面是深发展从没有资源的银行变为拥有巨大非银金融资源支撑的银行），目前的估值水平仍然具备很大的吸引力。维持公司增持评级，目标价22元。
（具体内容请见附件）
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