| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年07月13日 14:09 |
作者： |
郭敏 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
近期我们对民生银行进行调研，并对近期政策以及公司发展战略做进一步沟通了解，本报告对此次调研情况做梳理总结。
主要观点：
地方融资平台贷款风险可控
公司的平台贷款约为1700亿，其中，有约1300亿贷款可转入普通类贷款进行监管。故严格意义上的平台贷为400亿，全覆盖和基本覆盖占88.5%，半覆盖及无覆盖贷款占比较少。90%的贷款为省市级以上。
未来息差判断较为乐观
息差乐观，虽然成本上升，但贷款利率上升较快，目前新增“商贷通”贷款上浮幅度为50%以上，预计未来息差将稳定上升。
业务发展的重点仍将集中于商贷通业务
目前公司商贷通业务余额超过2000亿。预计今年新增贷款1500亿，贷款增速在15%左右，商贷通新增贷款占全部信贷贷款的50%左右。
小微企业市场巨大，公司优中选优，不良率可以得到控制
小微企业市场巨大，目前的信贷支持可能仅有需求的1%，公司可以在这些小企业中优中选优，目前商贷通的新增不良率为0.11%。公司通过行业互保、担保、抵押等多种方式进行风险控制。
未来成本收入比的目标：达到行业平均水平
公司主动调控目标，但如降幅太大会影响公司的竞争力。未来成本收入比的目标是在行业中达到平均水平。
投资建议
公司商贷通业务发展已初具规模，我们仍看好公司未来这个业务的发展。目前公司股价对应11年、12年市净率1.28倍、1.11倍。公司目前估值在股份制银行中偏低，维持其“跑赢大市”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
