| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月11日 15:15 |
作者： |
王旭东;濮冬燕 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1、公司募投项目逐步投产，产能稳步扩大，享受玩具行业的较快增长。
公司主要玩具产品包括电动火车、机器人、电动车、线控仿真飞机、女仔玩具、磁性学习写字板等。由于玩具消费保持长期稳定增长，且行业集中度在提高之中，目前公司的收入增长瓶颈还是产能。公司产能增量主要来自IPO项目的逐步投产，至12年中期完全投产，公司自有产能将在09年的基础上，增加452万套玩具的生产能力。
2、10年净利润负增长-6.31%的原因：
（1）、塑料涨幅约150%的情况下综合毛利下降1.74%，主要是出口的电动火车下降幅度最大（-4.6%）。
（2）、公开发行股票产生一次性费用；（3）、公司开始大力开拓国内市场，费用增长。
公司未来随着公司国内业务逐渐开拓，经营业绩将逐年提高。
3、公司未来增长点。
（1）、至12年中期IPO452万套能力完全投产；（2）、公司长期积淀了稳定的海外营销渠道，国内市场渠道也在快速建立中。
公司新增产品品位/品种更丰富，同时开始尝试外包业务，传统产品外发出去，自有产能做高附加值产品。
（3）、公司土地储备充足，现金也充足，（帐上6.57亿元，扣除IPO项目未投1.2亿元的，仍余6.3亿元），在将来玩具行业集中度提高的过程中，公司在丰富玩具品种等方面具备收购或新建的扩张能力。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
