| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月07日 15:20 |
作者： |
李晓彬 |
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公司同业业务灵活，对业绩贡献正面。
从二季度开始，兴业银行对同业资产配臵开始积极，主要配臵买入返售金融资产，对资产收益率贡献大，同时同业负债稳定，同业业务对业绩贡献正面。
息差环比回升。
贷款议价能力提升，利率上浮10%以上；公司积极调整零售贷款结构，倾向于收益率高的零售贷款种类，即90%的零售贷款新增投向于个人经营性贷款和个人消费贷款；同业业务收益率上行也助力息差回升。
资产规模稳定增长。
兴业银行2011年贷款额度安排在1400亿到1500亿左右，全年增长16%～18%，略高于行业平均增速，但同股份制银行平均增速相持平。贷款投放节奏为3：3：2：2。
拨备将逐步分次计提。
兴业银行目前拨贷比不足1.4%，未来将分次计提拨备，补足缺口以达到银监会最低拨贷比要求，同时积极与监管部门保持沟通。
资产质量良好。
预计未来兴业银行仍将维持较低的不良率，估计仍在1%以下。截至一季度末，兴业银行融资平台贷款中完全覆盖的占比为85%，基本覆盖的占比为6%，总额在1100亿左右。至今为止，融资平台贷款的不良率和不良额均为0，半覆盖类和无覆盖类贷款绝大部分落实了充足有效的抵押、质押和担保等第二还款来源。目前，兴业银行对房地产和融资平台贷款两大行业采取行业专项重点管理。。
兴业银行目前暂无股权融资计划，预计兴业银行中期业绩良好，且估值较低，预计11年PE为6.15倍，PB为1.29倍，给予买入评级。
（具体内容请见附件）
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