| 来源： |
南京证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月06日 14:39 |
作者： |
刘洋;尹建辉 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
依托中高端客户，占领市场高点。公司主要客户是上海大众、一汽大众、天津丰田、上海汽车产量约占国内轿车市场28%以上份额。尤其是公司的两大客户上海大众和一汽大众，占公司2010年收入的41.94%。
座椅业务有望突破，盈利能力将提升。公司2010年4月募集资金1.2亿引进两条座椅头枕、坐垫生产线，设计总产能为15万套/年，达产后预计年收入1.86亿，利润3372万，利润率高达18%。座椅在内外饰件中占比达到50%，净利润在15%以上。我们预计今年座椅将会开始接受订单，为公司打开新的增长点。
近期诸多利好集中公布，有利于维护公司股价稳定。我们认为参股公司佛吉亚业务范围扩大对公司2011年中报和年报业绩形成较大利好。另外2亿元回购彰显公司管理层对公司未来发展充满信心。
参股公司一汽富奥即将上市和国际并购有望取得突破，将成为公司股价上涨的催化剂。
盈利预测：公司2011/12/13年EPS分别为1.01元/1.34元/1.76元，目前对应的股价为12.02元(2011.7.01)，2011/2012 PE分别为11.9X和8.9X，处于历史较低水平。横向比较其它汽车零部件公司的估值水平，我们认为宁波华翔的估值水平处于行业中下游，具有安全边际。我们给予公司2011年15倍的PE，公司2011年的价格为15.15元，因此我们给予“强烈推荐”评级
风险提示：原材料、人工成本大幅上涨以及汽车销量增速严重下滑将会对公司产生不利影响。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
