| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月20日 14:46 |
作者： |
马仁敏 |
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海能达通信股份有限公司6月16日宣布拟以自有资金收购德国Rohde & Schwarz Professional Mobile Radio GmbH公司（以下简称PMR公司）100%的股权。收购价格为200万欧元（约合人民币1868万元）。
PMR公司主营业务为提供TETRA集群通信系统设备和服务，是全球TETRA系统的主流供应商之一。2011年3月31日PMR公司未经审计数据显示公司的总资产为1608万欧元（约合人民币15019万元），所有者权益为212万欧元（约合人民币1980万元），2010-2011财年的销售收入为1851万欧元（约合人民币17288万元），净利润为-28万欧元（约合人民币-262万元）。
在收购完成时海能达需要为PMR公司提供不超过900万欧元（约合人民币8257万元）的担保。同时PMR公司原股东罗德施瓦茨将免除PMR公司375万欧元（约合人民币3503万元）的历史借款，并同意对于海能达或PMR公司采购的罗德施瓦茨TETRA系统设备和测试仪器给予200万欧元（约合人民币1868万元）的价款减免。该收购仍需经过中国、德国有关部门的批准。
该收购完成后海能达将优化PMR公司运营管理，并将其生产转移至国内，从而降低产品成本，增强产品市场竞争能力，并完善海能达的TETRA产品线，使海能达在TETRA领域从只提供终端产品转变为提供包括终端和系统的整体行业解决方案，有利于提高公司市场竞争力和盈利能力。
我们阅读了PMR公司的审计报告，需注意的是，PMR公司经营状况不佳，海能达收购成功后面临对PMR公司业务整合的一系列风险。
我们认为海能达依托上市为背景进行的此次收购如果成功将增强公司的研发和技术实力，为将来公司进一步开拓国内以及欧美市场打下良好的基础。但该消息已被昨日的市场所预期，且目前大盘弱势，我们建议投资者保持谨慎。
（具体内容请见附件）
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