| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月17日 14:48 |
作者： |
刘元瑞 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件描述：
今日兴蓉投资（000598）公布了关于全资子公司中标银川市第六污水处理厂BOT项目的公告，主要内容如下：
银川市第六污水处理厂BOT项目，特许经营期为30年；
项目建设工程包括第一期工程和远期工程，设计污水处理能力共计为15万立方米/日，第一期工程污水处理能力5万立方米/日，分两步实施：一步工程设计污水处理能力为2.5万立方米/日，预计于2012年7月31日通水运行。二步工程设计污水处理能力为2.5万立方米/日，在一期一步工程连续3个运营月日平均进水量超过2.25万立方米的情况下，项目公司在上述3个月期满后的30日内启动二步工程的建设，并使之在开始施工后12个月内投入正式商业运行；
项目第一期工程总投资为9060万元；
污水处理费为0.89元/吨。
事件评论
第一、收购银川项目，污水处理项目扩张到四川和甘肃以外的省份
公司此次在四川、甘肃两个政府关系熟谙的地区之外获得项目，充分证明公司具有很强的对外扩张能力，整体上在我国污水处理产能并不缺乏，因此大规模上污水处理厂的可能性不大，由于大部分的污水处理产能较为分散，上市公司手中污水处理产能不及10%，因此要让手中的污水处理能力更具有规模化优势，那么最快捷可行的方式就是对外收购兼并污水处理资产。公司成功的收购了甘肃20万吨TOT项目之后，再次获得宁夏的项目使得公司获得其他省份的项目成为可能性。
第二、收购该项目对于公司的业绩贡献象征意义大于实质
此项目表明公司正在不断开拓新的水务市场，由于该项目提量相对较小，相比公司目前150万吨的污水处理产能对业绩的贡献而言较小，我们粗略的计算了一下，一期达产后，对于公司业绩的贡献大约为1分钱左右。由于市场开拓初期，项目提量小情理之中，预计公司未来可以获得更多该市场的订单。
第三、我们维持对公司“推荐”评级
我们预计公司2011-2013年摊薄以后的EPS分别为0.84、1.05和1.33元/股，对应PE分别为20.25、16.22和12.90倍，目前公司估值在整个板块中处于相对较低水平，公司业绩因自来水注入得到大幅提升，同时公司未来在污水收购和环保行业中将会有所表现，我们维持公司“推荐”评级
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
