| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月15日 13:58 |
作者： |
林晟 |
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公司货车产品打开欧洲市场，未来拓展空间较大。公司近日与法国货车租赁公司签署了20辆氨气罐车、20辆液化气罐车的采购合同，虽然金额不大，但这是我国首次出口欧洲发达国家。就未来发展趋势来看，我们认为公司与南车在引进动车组技术时分别从欧洲和美国合作较多，由于目前两家未来有可能将出口市场作为重点来开拓，就这一点来看，我们认为未来公司在欧洲市场的开拓会更顺利些。
十二五铁路投资再次强调不会再减。昨天铁道部在京沪高速铁路开通运营新闻发布会上再次指出十二五期间铁路投资总额在2.8万亿元左右，此期间内铁路建设规划的总目标是新线投产达到3万公里，即到十二五末期铁路总里程从现在的9.1万增长到12万公里左右，快速铁路达到4.5万公里，西部地区达到5万公里，复线率和电气化率提高到50%和60%。这与今年下调投资金额后基本一致，结合我们对铁路最坏时期已经过去的判断，我们预计未来铁路投资金额应不会再减。
今年是高铁线路完工高峰期，但明年增长空间仍存。由于既有线未来动车组密度会加大(武广线开行对数已比开通初期翻倍)，因此虽然京沪线目前每天安排开行动车组列车仅90对，就该线路的预计繁忙程度来看，估计明年翻倍的可能性较大。结合明年完工里程将下降，我们认为动车组虽然明年增速将下降，但还是存在增长空间的。预计随着铁道部管理的理顺，新的动车组招标会很快出台。
维持公司买入-B的投资评级。我们预计公司未来三年的每股收益分别为0.35元、0.44元和0.50元。今年上半年我们预计公司同比增长可能在100%左右，下半年增速虽将回落，但全年高增长无忧，前期股价回调较多，在目前的市场环境下有较强的防御性，我们维持公司买入-B的评级。
风险提示：今年招标低于预期；铁道部管理调整给相关产品的招标、流程带来新的变化，出口市场存在波动。
（具体内容请见附件）
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