| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月15日 13:39 |
作者： |
钦琛 |
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公司是国内最大的轻型输送带制造企业，产品规格近800种，产能260万平方米，产品广泛应用于食品加工、建材加工、娱乐健身、烟草生产、物流运输、农产品加工等行业。
2009年全球轻型输送带市场需求约为7500万平方米，市场规模约24亿美元，全球最大的三家厂商瑞士Habasit、德国Siegling和荷兰Ammeraal销售收入分别达到5.84亿瑞士法郎、3.11亿瑞士法郎和2.40亿欧元。根据《中国新材料轻型输送带行业市场研究报告》的测算，到2014年全球市场规模将达到45.6亿美元。
2009年我国轻型输送带的市场需求超过1100万平方米，市场规模约为14.93亿元。根据《中国新材料轻型输送带行业市场研究报告》的测算，到2014年我国对轻型输送带需求将达到2051万平方米，国内市场规模将达到28.76亿元。
公司自主设计的压延工艺较传统的涂覆工艺，产品性能更好，寿命更长，规模化生产效率更高，可以用于制备高端TPU输送带，应用在印花导带、无纺布炭帘、高端食品带、精密元器件等高端市场，从而打破跨国企业的垄断，实现进口替代和参与全球竞争。
公司主要募投项目为60万平方米环保型热塑性弹性体输送带压延生产线技改项目和100万平方米宽幅、高性能输送带生产线（压延）技改项目，压延工艺的实施和相关产品的投产为公司打开了高端轻型输送带市场。
目前，主要可比公司2012年动态PE均值为21倍，预计公司2011-2013年EPS为0.62、0.92、1.33元，给予公司2012年20-22倍PE，定价区间为18.40~20.24元/股。
风险提示：原材料价格大涨；募投项目建设不及预期；下游销售渠道拓展受阻。
（具体内容请见附件）
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