| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2011年06月10日 14:12 |
作者： |
姜瑛 |
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事件：
中天科技近日发布公告称，在南方电网2011年线材、塔材类物资集采项目招标中，公司控股子公司上海中天中标铝包钢绞线、铝包钢芯铝绞线、钢芯铝绞线、钢芯铝合金导线、耐热铝合金导线合计2.90亿元人民币。
点评：
1.公司特种导线优势明显，年初至今已合计中标5.33亿元。公司经历了从普通线缆到特种线缆的发展过程，产品齐全，技术领先。公司所生产的耐热铝合金导线填补了国内空白，从而使得公司在电力导线和特种导线领域拥有明显的竞争优势，市场占有率达到50%左右。年初至今，公司已相继中标国家电网220千伏及以上输电线路装置性材料采购及南方电网220KV、110KV线材类物资集采等项目，合计中标额高达5.33亿元。
2.光纤预制棒试生产成功，盈利能力有望进一步提升。目前，我国光纤预制棒的对外依存度高达75%，国内只有长飞，亨通等少数几家厂商实现自产，且产能有限。公司光棒的成功生产将彻底打破我国预制棒受制于人的局面，使得公司的预制棒基本实现自给，从而进一步提升公司的成本控制能力和盈利能力。预计到2013年项目达产后，400吨预制棒产能的充分释放将为公司贡献1.8亿元的净利润，增厚EPS0.56元。
3.装备电缆多年积累，产品静待爆发。装备电缆主要用于造船、轨道交通、铁路机车，矿井等领域。公司结合自身所处的地域优势，大力发展船用电气装备电缆，占据了国内约10%的市场份额。预计之前募投项目于13年达产后，将新增年产18000公里船用电缆的生产能力，进一步巩固公司在船舶电缆市场的占有率。此外，随着项目的达产，公司在机车电缆、轨道交通电缆、矿用电缆等领域的生产力也将得到同步提升，为公司装备电缆产品的集中爆发打下坚实的基础。
5.给予公司"短期_推荐，长期_A"的投资评级。我们预计公司今后三年的每股收益分别为1.50元，2.04元，2.58元。对应的动态市盈率分别为16倍，12倍和9倍。我们给予公司"短期_推荐，长期_A"的投资评级。
（具体内容请见附件）
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