| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月25日 14:01 |
作者： |
舒灏;龙华 |
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公司主营压力容器产品，发展重点定位于LNG应用设备的研发和制造。公司压力容器产品按下游行业分三大类：以LNG应用设备为主的低温储运及应用设备、以海水淡化设备为主的换热设备、用于分离空气的气体分离设备。
政策的扶持、技术的成熟和市场的快速增长，使得以LNG为主的低温储运应用设备持续快速发展。随着能源紧缺的日益加剧和环保要求的日益提高，国家开始大力实施节能减排政策。LNG替代柴油等传统燃料的技术成熟度较高，节能环保效果显著，具有较高的经济性和广阔的市场发展空间。
公司LNG低温储运和应用设备在LNG动力车船和加气站领域优势明显。在重型卡车和大型客车LNG供气系统市场上，公司是目前极少数能够同时提供设备和服务的供应商之一，具有较高的知名度和信誉度；在加气站市场，公司通过承担国家“863”计划的“节能与新能源汽车-移动式LNG撬装加气站研究开发”课题，成功研制出了国内第一套移动式LNG汽车撬装加气站；在LNG动力船市场，公司是目前国内唯一一家能够提供成套船用LNG燃料供气系统的单位，其在设计制造船用LNG燃料供气系统过程中采用的相关标准已经作为挪威船级社（DNV）相关产品的规范标准被采用。
募投资金主要投向LNG车船应用装置产业化建设项目，主攻LNG车船用燃料供气装置和移动式LNG撬装加气站设备。本次募投项目投资达产后，将新增年产LNG车用燃料供气装置2600套、移动式LNG撬装加气站120套和LNG船用燃料供气装置20套。公司可根据实际订单情况在各产品之间进行产能的灵活调配。项目达产后，合计增加产能约10300吨，总体产能将增加至24100吨。
建议询价区间28.46元-32.84元。我们预测公司2011-2013年的每股收益为1.09元、1.79元和2.47元。考虑到公司主要增长点来自于国内政策重点扶持的清洁能源相关设备且处于高速成长阶段，我们给予2011年26-30倍的询价PE区间，对应询价区间28.46元-32.84元。
风险提示。（1）政府对LNG车辆和加气站相关的政策扶持力度存在不确定性；（2）行业竞争或加剧。
（具体内容请见附件）
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