| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年05月24日 14:35 |
作者： |
胡文洲 |
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撰写时间： |
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支撑评级的要点：公司发布公告，近日获得韩国三星电子株式会社电容式触摸屏合格供应商资格。我们认为，三星认证成功是公司在客户拓展进程中的标志性事件，有可能预示着未来更广阔的发展。此次三星后续订单情况，将视客户具体情况和市场需求状况而定。我们对公司获得较好的订单维持乐观判断。
公司从2010年即开始国际一线客户的开拓工作，并与一系列行业领先公司接触，包括在韩国设立全资子公司也体现了公司在拓展客户方面做的努力。我们认为此次公司获得三星公司供应商资格，证明了公司在新客户开拓方面开始显现成效，也证明了公司的技术实力足以满足国际一线厂商的要求。我们判断公司极有可能在以后凭借深厚的技术实力打通其他大客户，实现客户和订单方面新的突破。
我们判断，随着公司南昌和苏州新厂房导通、产能利用率上升，公司的营业收入增长将随着国际客户订单确立更上一层楼，同时盈利能力将随高端客户的进入得到提升。我们预计公司下半的盈利情况将比上半年出现提升。
公司以资本公积金向全体股东每10股转增10股，分红后总股本为1.9亿股，对应2011年预测每股收益0.60元。
评级面临的主要风险..触摸屏产业竞争激烈，导致公司盈利能力变弱。
大客户订单确定情况低于预期。
估值..我们维持2011-13年归属母公司净利润1.2亿元、1.9亿元和3.0亿元的预测，对应2011-13年摊薄后每股收益0.60元、1.00元和1.54元。由于公司分红后总股本变动，我们将目标价对应调整至30.40元，维持买入评级。
（具体内容请见附件）
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