| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月23日 14:20 |
作者： |
刘正 |
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撰写时间： |
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一、我国公路总里程持续稳步攀升，且路面技术等级和通达深度得到很大提高，给予路面机械行业稳定的发展空间。近年来，我国公路建设投资完成额连续增长，推动我国公路总里程年均增长4%左右，且公路质量也在持续提升，给予路面机械行业稳定的发展空间。
二、公司是我国重要沥青路面技术及设备提供商。公司提供系统的沥青路面设备，具体产品包括沥青脱桶设备、沥青运输车、智能型沥青洒布车、同步封层车、稀浆封层车、沥青改性设备、乳化沥青设备，等等。公司定位于路面机械的高端市场，技术含量高，向着智能化、集成化、环保节能化方向发展。公司是陕西省两家TRIZ技术示范企业之一。公司专门设计出符合TRIZ理论的系统集成创新研发体系，获得36项专利，待批准专利15项。
三、公司募投项目有效提升公司产能，为公司快速扩大市场提供可能。公司募集资金主要用于筑路机械设备总装基地及研发中心建设项目、营销服务网络建设项目等。募投项目建成后，公司的年生产能力将从现有150台/年扩大至2014年的999台/年。
四、业绩预测。我们认为，公司是我国路面机械领域技术实力较强公司。在我国普通公路“白改黑”，高速公路继续投资的背景下，考虑募集资金的支持，公司在国内市场有望快速增长。我们预测公司11年、12年、13年的EPS分别为0.675元、0.924元和1.268元,以目前价格计算，对应PE分别为23X/17X /12X，我们给予“增持”评级，目标价11年30倍的PE,为20.25元。
五、风险分析。新增产能能否顺利实现，影响公司未来业绩。
（具体内容请见附件）
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