| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月19日 15:16 |
作者： |
代鹏举 |
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撰写时间： |
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投资要点：
产业链完善、电力自给程度高的磷化工龙头兴发集团是产业链最完善的磷化工生产企业，在湖北磷矿富矿矿脉拥有磷矿石1.65亿吨，完全自给。自建水电站年发电量5亿度，电力自给程度50%。在主要磷化工产品消费区域中部、华东和西南地区建立食品级、电子级、牙膏级、饲料级磷酸和磷酸盐产品基地。
电力紧张将影响黄磷供给，小水电即将进入丰水期目前许多地区开始限电。进入夏季旺季，电力供给缺口可能进一步扩大，从而制约高耗电的黄磷供给。而公司小水电将进入丰水期，二三季度降本增效显著。
磷矿石资源价值将不断升值磷矿不可再生，不可循环，具备开采价值的磷矿资源非常有限且分布极其不均，80%以上集中在4个国家：中国、摩洛哥、南非和美国。随着开采成本的上升、出口国的垄断程度提高，磷矿石的价格将持续上涨，资源价值将不断提升。
磷矿资源储备上升和新项目投产支撑未来业绩持续增长2011年有6万吨有机硅项目和3万吨电子级/食品级磷酸项目的达产，2012年有60万吨磷肥项目投产，是2011－2012年业绩增长的坚实基础。公司未来几年内有望新增1.5亿吨磷矿的资源储备。
预测2011－2013年公司每股收益为0.81元、1.23元和1.41元，2011－2012年业绩均有望大幅增长，给予买入评级。
（具体内容请见附件）
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