| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年05月19日 14:46 |
作者： |
王家炜;王莉 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1．事件
启明星辰公司停牌近半年后，于5月11日晚公布发行股份及现金购买资产暨重大资产重组预案。根据公告，启明星辰拟通过发行股份及现金的方式，购买自然人齐舰、刘科全分别持有的51%和49%北京网御星云信息技术有限公司（网御星云）股权。交易完成后，启明星辰将持有网御星云100%股权。
我们前往公司了解相关情况。
2．我们的分析与判断
优势互补，收购成功将整体提升公司核心竞争力
双方的核心技术和主要产品高度互补。双方均专注于信息安全市场，启明星辰产品相对而言比较全面、综合，网御星云在以安全网关为主的网络安全防护产品和应用与数据安全防护产品研发方面具有业内领先的技术实力，收购成功将使两家公司产品实现互补，特别在网关市场占据优势。
双方的目标市场和重点客户高度互补。启明星辰的主要客户群集中在政府、电信、金融、电力等市场；网御星云的主要客户群集中在政府、军队、军工、能源、交通、大中型企业等市场；在政府领域，双方又各侧重在不同的细分客户群，形成了高度互补。
这种互补将充分发挥双方的协同效应，有助于公司对于信息安全系列关键技术的布局，丰富信息安全产品线，整体提升公司核心竞争力。
公司业绩将稳健增长
根据赛迪顾问2010年发布的《2009-2010年中国信息安全市场调研年度报告》，预测中国信息安全市场销售额2010年到2013年，年增长率均超过20%，结合公司目前战略及市场推进状况，我们预计启明星辰（单独考虑）的收入增长速度将会超过2010年（20%），或达到30%。同时人员数增长减缓，意味着费用增长不会太快。
从行业背景看，国内信息安全投入严重滞后于IT投入，未来信息安全产业将有很长时间持续较快增长。
3．投资建议
公司2010年净利润5995万元，备考的合并净利润8500万元，折合每股收益0.82元，市盈率47倍。我们预计2011年净利润可增长30%或更高，市盈率36倍。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
