| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月18日 14:10 |
作者： |
朱程辉 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司公布股票期权激励计划草案
公司拟向激励对象授予400万份股票期权，占总股本的2.91%，股票来源为公司向激励对象定向发行金证股份股票。首次授予360万份，预留40万份。激励对象共计69人，占当前公司在册员工总数1333人的5.18%。授予期权的行权期自授予日后12-60个月分四期执行，每期可行权数量为授权数量的25%。
考核条件显现公司扭转盈利下滑的态度
公司2009-2010年的营业收入同比增长为11.41%、29.6%，但扣非后归属母公司的净利润同比下降22.95%和11.35%，折算后的净资产回报率为9%和7.3%。本次激励计划的的行权条件要求2011-2013年净利润同比增长率达到14%、14%和34.6%，净资产回报率稳步提高，显示公司期望扭转盈利持续下滑的态度，并对公司未来稳健成长提出要求。
期权成本摊销影响当年净利润增长
公司以当前股价测算的首次授予期权成本为1550万元，分5年进行摊销。2010年公司的扣除非经常性损益后的净利润为3372万元，因公司净利润基数较低，2011-2013年摊销占比2010年净利润8.9%、17.9%和10.9%，预计摊销因素将对当年净利润增长产生影响。
方案聚焦核心人员，短期激励效果有待观察
本次激励计划授予对象为69人，其中6名高管各获得8万份期权，其余63名核心人员平均各获得近5万份期权。假设第一个行权期股价比行权价增长50%，按照每期可行权数量25%的要求，高管和核心人员可获得溢价为14.37万元和8.98万元，收益不具备明显的吸引力，方案的激励效果有待进一步观察。公司目前的股价低于行权价格，且方案推出的时机安排在市场短期调整之时，存在管理层认为当前股价被低估的可能。
盈利预测与评级
股权激励方案的出台，有利于将公司利益和管理层利益凝聚在一起，整体偏利好。预计公司2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.32、0.37、0.44元，对应当前股价PE为39、35、28倍，给予“增持”评级。
风险提示
高毛利的金融软件+服务受资本市场影响增长低于预期。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
