| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月17日 14:54 |
作者： |
黄立军 |
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杭州经济的块状特点为商贷通发展提供了天然的环境。浙江拥有312个块状经济，且年销售收入百亿以上企业72个，数量占比23%。
杭州民间借贷市场活跃，利率趋高，为商贷通利率上浮提供基础。作为国内唯一一个民间借贷利率监测试点区域，央行温州中心支行通过当地建立的30个监测点，对400户监测对象获得的数据显示2010年全年民间借贷利率已达到23.01%，是银行业的一倍以上（银行现在才10%不到）。截至2010年底，杭州分行商贷通余额149亿元，不良率千分之0.7，加权利率上浮水平23.32%——即年利率7.16%，2011年一季度，新发放贷款利率已超过8.8%以上（上浮42%）。
在两年多的实践中，民生银行商贷通业务逐步走向正轨，提升版2.0系统很快会上线，将大大提升民生银行商贷通的服务水平和客户管理能力。
投资建议。民生银行坚持做小微金融是抓住了中国经济中生命力最强的一部分群体，也是与政策紧密结合的，是市场的先行者。我们预计民生银行2011年净利润增长33.6%，达到236.3亿元，每股收益0.88元/股，2012年净利润增长25.1%，每股收益1.10元/股，维持增持评级。
（具体内容请见附件）
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