| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月16日 14:16 |
作者： |
周励谦 |
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撰写时间： |
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来自德国和法国的诉讼未对公司业绩构成重大影响
5月12日晚，公司公告了与华为专利纠纷的最新进展。德国方面，中兴收到针对“带标识数据卡”的临时禁止令，而2009年7月14日，中兴通讯已经停止在数据卡产品使用上述临时禁止令中所述的RoHS标识,固对现有业务不会产生影响。法国方面，公司收到华为起诉本公司及中兴法国数据卡产品侵犯其专利权，要求本公司及中兴法国停止侵权并赔偿损失50万欧元。考虑到公司在法国数据卡收入占比很低，以上诉讼对公司当期盈利能力不构成重大影响。
专利诉讼已成通信设备巨头竞争的常见手段
对于通信设备业企业而言，其专利数量是其技术水平和行业积累的体现，各企业在其擅长的领域内会拥有较多专利。而为了推动产品全球化销售，企业间会形成专利池，构建专利许可的交易平台，允许专利的交叉使用。简言之，在通常情况下，巨头间的专利使用达到动态平衡，彼此相安无事，而当某方有利益诉求时，专利诉讼往往成为常见手段。
据统计，行业内2010年的专利诉讼就达到数百起，其中苹果公司46起，摩托罗拉44起，三星32起，诺基亚27起。
在扰动中成长，企业实力方是核心竞争力
我们认为，知识产权纠纷是技术型企业成长过程中不可避免的，是全球化进程中的“必修课”，在扰动中成长将在未来几年中伴随着中兴的发展，但也从另一侧面印证了公司核心竞争力的提升。
自2003年1月思科发起对华为的诉讼，至2004年8月历时一年半左右，最终双方也是和解收场。而我们之后看到的结果是，华为经过此后7年的不断进步成了一家名副其实的知名跨国公司。
中兴此前获得马来西亚5000个HSPA站点，总值4亿美金的大合同，引起业界广泛关注。上周Infonetics的统计报告显示，中兴CPE（用户终端设备）季度增长率业界第一，全球TOP20运营商进入过半；而EJL的“2010年第四季度全球无线产品合同分析报告”显示，全球无线产品当期合同签订数量为122个，与2009年同期相比下降9.6%，而中兴通讯逆市出现大幅增长，合同签订数量以48%的占比在业内排名第一。
专利纠纷难阻长期成长，维持“买入”评级
我们认为，专利纠纷是行业竞争、商业摩擦的外在体现，企业的成长最终依赖于综合实力的增强。我们看好公司未来几年的业绩表现，维持维持“买入”评级，6个月目标价42元，建议投资者积极参与。
（具体内容请见附件）
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