| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月03日 14:59 |
作者： |
汪思伟 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司发布了2011年一季报报告期内，公司实现营业收入101.53亿元，同比增长31.93%；实现利润总额10.99亿元，同比增长27.5%；实现归属于上市公司股东的净利润8.34亿元，同比增长28.18%；基本每股收益0.72元，同比增长28.19%；扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率6.67%，同比增长0.31个百分点；每股经营活动产生的现金流量净额-0.36元，同比下降152.14%。
点评：
一季度多项指标表现靓丽报告期内，公司继续实现邢台、峰峰、邯郸、张家口四个矿区的协调发展，积极推进集团整体上市进程，内生增长和外延扩张并举，并且根据市场变化及时作出战略调整，在确保洗精煤业务稳步发展的同时，逐步向煤化工领域开拓，把握行业历史性的机遇。
报告期内，公司多项财务和经营指标大幅度提高，其中营业收入与净利润分别为101.53亿元和8.34亿元，同比分别增长31.93%和28.18%，超出市场预期。结合行业现状以及下游需求情况，我们认为超预期或只是开始。
经营活动现金流大幅减少报告期内，公司因经营活动产生的现金流量净额为-42,013.73万元，较去年同期相比大幅较少，这主要是由于目前应收票据贴现利息高于同期贷款利息，为减少财务费用，宁可选择银行贷款来补充生产经营所需资金，票据贴现的现金流入为经营活动产生的现金流，而银行贷款产生的现金流入为筹资活动产生的现金流。因此这直接导致报告期内公司经营活动产生的现金流净额大幅减少，而筹资活动产生的现金流净额却大幅增加。
下游需求旺盛提升公司未来价值公司目前是我国重要的焦煤生产基地之一，也同样是我国第二大主焦煤生产基地，赋存着焦煤、肥煤等保护性稀缺煤种。由于公司产品品质极佳，已经成为各大钢厂的抢手货，随着国际煤价的大幅度上涨，公司不排除有进一步提价的行为。因此行业景气将会提升公司未来的整体价值。
盈利预测与估值报告期内公司实现首季开门红，综合考虑公司具体发展情况和下游景气度，我们预计公司第二季度业绩仍有超预期的可能，加上资产注入的稳步推进，我们预计公司2011、2012年公司的EPS分别为2.6、2.95元。结合行业平均估值水平，我们给予2011年PE的23倍为估值标准，预计12个月目标位为60元，并给予“强烈推荐”评级。
风险提示：
受国家宏观经济政策影响，煤炭价格出现大幅度下跌，行业基本面出现拐点。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
