| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2011年04月29日 14:10 |
作者： |
石磊 |
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2011年一季度业绩概述。公司2011年1-3月实现营业收入6.08亿元，同比增长671.37%；营业利润1.31亿元，上年同期为-629.06万元；归属于母公司净利润1.19亿元；同比增长22倍；摊薄每股收益0.12元。
“北京像素”一期实现的销售收入较去年同期大幅增长，导致净利润同比大幅增长。“北京像素”项目是公司目前主要的结算项目，2010结算的主要是其北区。重组之后，公司积极增加土地储备。1）、2010年7月，全资子公司北京中弘兴业房地产开发有限公司下属的全资子公司御马坊置业有限公司以总价4.05亿元竞得北京市平谷区一块商业金融用地，建筑面积41.18万平米。2）、2010年11月，公司以28万元/亩的价格受让宿州市一块商住用地，该地块土地面积321.9亩，总价款为9013.2万元。3）、2010年12月御马坊置业有限公司以1.51亿元竞得北京平谷一块物流用地，总建筑面积35.47万平米。4）、通过法院裁定以代偿债务的方式取得东区国际项目6号楼的土地使用权，规划建筑面积约8.11万平米，总转让价款为7.2亿元。
潜在资源丰富：1）、南国荔园项目。2010年2月全资子公司北京中弘兴业房地产开发有限公司计划以1.15亿元收购海南弘昇投资有限公司70%的股权，从而参与南国荔园项目的开发，该项目位于海口市中心区西南，最终提供配套建设用地不少于4500亩。将采取一级、二级联动，分三期滚动开发的模式，在8年的时间内完成全部开发建设。2）、御马坊度假城项目。该项目位于北京市平谷区马坊镇，占地199.7万平米，将建成为集商务会议、旅游度假、餐饮娱乐及休闲服务等为一体的大型高端多功能综合设施。公司已于2010年竞得该项目部分土地。3）、西游记乐园项目。该项目位于怀柔区红螺山旅游度假区，占地面积约5000亩，拟规划容积率面积70万平米，定位于西游记创意文化产业基地。
盈利预测和投资评级。按转增后的最新总股本10.12亿股计算，预计公司2011-2012年可分别实现每股收益1.15元和1.39元，按最新的收盘价8.79元计算，对应的动态市盈率分别为8倍和6倍，维持“增持”投资评级。
风险提示。公司目前业绩较大程度上依靠北京像素项目，该项目的销售结算对业绩影响较大，且南国荔园等潜在项目存在未能取得土地的可能。
（具体内容请见附件）
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