| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月25日 14:18 |
作者： |
吴娜 |
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投资要点：
天威视讯发布一季报。报告期内，公司实现营业收入1.78亿元，同比增长2.54%；实现归属于上市公司股东的净利润0.27亿元，同比增长58.41%。折合每股收益0.10元。
基本符合预期。
公司业绩大幅增长的主要原因有以下几点：公司被认定为深圳市第二批文化体制改革试点单位，免征2009年至2013年企业所得税；公司有线网络数字化整体转换成本摊销已全部完成；公司数字电视用户及宽频用户有一定增长。预计2011年全年公司业绩都将保持50%以上的增长。
随着三网融合的继续推进，天威视讯有望成为政府重点扶植的领军企业，到2012年底数字电视用户突破300万。虽然有线网络整合进度低于市场预期，但在国家政策的推动下，整合仍可以积极期待。后期公司最大的看点仍是关外120万用户整合预期，此外广东有线整合方案可能也会给天威视讯带来超预期的机会。
预计公司2011-2013年每股收益分别为0.62、0.73、0.78元，相对于当前股价市盈率分别为40倍、34倍、32倍。
维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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