| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月22日 15:02 |
作者： |
高利 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
主要观点：
1、金价上涨提升公司业绩。2011年1季度沪金同比上涨23%，一季度主营业务收入同比增长33%，归属于上市公司股东净利润同比增长65%。我们认为目前的金价具有安全边际，或有进一步上涨空间。首先，由于全球通胀趋势的不可避免，黄金将充分发挥其抗通胀职能，受到追捧；其次，由于美联储将基准利率维持在极低的水平，使黄金的持有成本极低；最后，美联储为在金融危机时力挽狂澜，购入大量MBS等高风险资产，使货币的含金量降低，黄金有价值重估可能。预计2011年黄金均价为1394美元/盎司。
2、矿产金产量有望持续增长。公司拥有在建三山岛金矿新立矿区8000吨/日、焦家金矿6000吨/日（留有8000吨/日）工程及1200吨/日金精矿回收利用项目，其有望在未来几年中对矿产金产量增长做出持续贡献。
3、资源储量增长有保证。山东黄金集团坐拥约800吨黄金储量，其中天运矿业、归来庄矿业、嵩县山金矿业、蓬莱矿业、海南山金矿业由上市公司托管，未来有资源注入预期。此外，2010年公司自行探矿增储30吨金金属量，预期未来公司仍可通过自行探矿增储。
4、矿产金成本环比有所上涨。一季度营业成本较营业收入环比增速更快，显示除由于外购金精矿带动营业成本上涨之外，矿产金成本环比也有所上涨，这主要是由于今年以来能源、人工成本皆有所上升，目前看来，这种上涨趋势很难有所改变。
5、盈利预测。预计2011、2012、2013年公司EPS分别为1.23、1.36、1.55元，对应PE分别是45X，37X，33X，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
