| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月22日 14:09 |
作者： |
张延明;康铁牛;祖广平 |
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撰写时间： |
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一季报内容总体平淡。公司一季度实现营业收入5.02亿元，较上年同期增长了26.19%，归属于上市公司股东的净利润367.81万元，同比增长11.18%，实现基本每股收益0.0058元，比去年同期增加11.54%。一季报内容总体平淡，新材料业务尚未兑现收入，预计半年报中会略有体现。
聚酰亚胺隔膜与锂电池进展顺利。日产3000平方米的聚酰亚胺隔膜现已动工土建，预计将于今年二三季度将逐渐建起生产线，超级电池样品已有生产，预计检测结果将到下半年出来，值得期待。目前，公司已与锂电池需求方有所接触，从生产到销售的实现是我们所期待的，这标志着以聚酰亚胺隔膜生产的锂电池产业化的象征。
聚酰亚胺泡沫塑料进展顺利。公司聚酰亚胺泡沫塑料生产线已经部分到位，公司注册与生产线调试齐步走，泡沫塑料技术相对成熟，其产业化难度相比聚酰亚胺工程塑料要容易一些，预计下半年应该会有部分产出。
业绩预测与投资建议。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.21、0.51、1.61元/股。公司未来业绩增长依然来源于新材料业务的产业化。
仅从估值角度看，目前公司估值已经严重高估，但我们还是基于中长期的视角看待和认识公司价值与估值，一方面公司基于技术优势定价，另一方面，公司新材料业务空间大，盈利能力强，而且竞争不充分，维持买入评级。
（具体内容请见附件）
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