| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月21日 13:54 |
作者： |
潘喜峰 |
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撰写时间： |
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就多晶硅的铸锭环节来说，一般包括加热、熔解、长晶、退火、冷却等五大步骤。熔铸工艺水平的高低直接影响着硅片的得片率、光电转化效率和能耗等指标。因此，铸锭过程是对多晶硅产业链的效率、成本和质量均有十分重要影响的一环。
公司在国内率先实现多晶硅铸锭炉的规模化生产，先后开发出JJL240、JJL500和JJL660等产品。与同类产品相比，公司产品具有产高质好、低耗高效和出片率高等优点。此外，公司产品的价格只有行业龙头GT Solar同类产品的70%左右。公司产品的市场竞争力很强。
与产品升级同步，公司的产品销售也伴着光伏产业的高速增长而突飞猛进。据我们估算，公司2009年执行的订单量预计超过50台，2010年执行的订单应当近100台，而公司2011年的订单量预计将超过500台。公司迎来了订单的爆发性增长。
公司JXP840型线剖锭机目前已经能够量产。由于每4台JJL500多晶硅铸锭炉基本对应1台线剖锭机，因此线剖锭机产品的市场容量也比较大。预计线剖锭机也将成为推动公司业绩增长的又一助力。
根据我们的预测，公司2011、2012和2013年的每股收益分别为2.09、2.64和3.05元，对应2011年4月19日收盘价的市盈率分别为27.51、21.78、18.85倍，给予公司推荐的投资评级。
风险：2011年较大的销售基数和光伏行业短期的波动可能给公司的业绩增长带来阶段性波动，需注意这种波动给公司股价带来的风险。
（具体内容请见附件）
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