| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月18日 14:45 |
作者： |
边铁城 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
报告期公司实现营业收入15.0亿元，比上年同期增长32.95%；实现利润总额4.38亿元，比上年同期增长31.50%；归属于上市公司股东的净利润为3.73亿元，同比增长26.53%。每股收益0.50元。
化工装备、模具等产品销售大幅增长，订单增幅更大
分产品来看，化工装备、模具、配料系统销售收入增幅较大，分别比上年同期增长108.45%、124.56%和43.73%，新产品工业机器人实现销售收入3885.5万元，虽然占总收入的比重仅2.59%，但显示出良好的市场前景。
报告期公司产品在橡胶轮胎、化工、机器人等行业发展形势良好，各类产品订单数量增长明显，共签署订单25.2亿元，较上年同期增长了49.91%。不过受产能限制，部分产品交货延迟，因此销售收入增幅小于订单金额增幅。随着公司胶州装备产业园一期建设完成以及未来二期建设，产能正在逐步扩张。
毛利率略有上升，销售费用增长较快
报告期公司综合毛利率为41.55%，比上年增加1.16个百分点，主要是新产品技术含量较高，毛利率相对较高。
报告期公司销售费用比上年同期增加80.78%，主要由于公司业务量增加而销售人员工资、差旅费、投标费等相应增加；管理费用同比增加30.15%，保持与营业收入同步增长，其中研发费用5726万元，与上年同期相比还减少270多万元。
盈利预测
2011年实现销售收入20亿元以上，利润较2010年增长30%左右。在中国汽车工业快速发展带动下，中国已成为全球最大的轮胎制造国、出口国和消费国，巨大市场潜力吸引国内外轮胎纷纷投资扩产，而且东南亚国家橡胶轮胎工业比较薄弱，也正处于加速建设中，因此公司橡胶轮胎业务面临良好的发展机遇。同时，由于天然橡胶价格居高不下，也有利于公司进一步向化工行业等拓展。随着公司交付能力提升，我们认为未来业绩有望更快增长。
我们预测，公司2011-2013年营业收入分别为21.0亿元、29.4亿元和41.2亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为5.53亿元、7.89亿元和11.25亿元，每股收益分别为0.75元、1.06元和1.52元。目前股价对应的2011年和2012年动态市盈率分别为31X和22X，估值水平合理，成长性好，因此给予“买入”投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
