| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年04月15日 16:02 |
作者： |
王家炜 |
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1．事件美亚柏科（600188）于4月13日发布2010年度报告，2010年公司实现营业收入1.88亿元，同比增长52.66%；实现利润总额0.48亿元，同比增长47.35%；归属于上市股东的净利润0.41亿元，同比增长43.26%。
扣除非经常性损益后的净利润0.31亿元，同比增长16.62%。
公司2010年实现每股收益1.03元；扣除非经常性损益后的每股收益0.78元。
经营现金净流入0.59亿元，同比增长69.10%。
2．我们的分析与判断
2010年公司实现营业收入1.88亿元，同比增长52.66%。公司围绕2大产品（电子数据取证产品及网络信息安全产品）及2大服务（电子数据鉴定服务及互联网数字知识产权保护服务）体系，制定相应的市场及销售方案。报告期内，电子数据取证产品贡献收入1.30亿元，同比增长48.37%；网络信息安全产品贡献收入0.33，同比增长44.80%；电子数据鉴定、互联网数字知识产权保护等服务贡献0.25亿元收入，同比增长96.72%。
3．投资建议
我们认为，我国信息安全产业尚处于发展初期，国家政策对于行业发展至关重要。十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性，提出要健全网络与信息安全法律法规、完善信息安全标准体系和认证认可体系，实施信息安全等级保护、风险评估等制度。加快推进安全可控关键软硬件应用试点示范和推广、加强信息网络监测、管控能力建设，确保基础信息网络和重点信息系统安全。推进信息安全保密基础设施建设，构建信息安全保密防护体系。加强互联网管理，确保国家网络与信息安全。
公司核心产品电子数据取证是信息安全领域的一个新兴行业，就电子数据取证这一信息安全的细分产业而言，其潜在市场规模空间很大。公司在行业内处于领先地位，客户粘性大，在政策推动下，公司营收将保持快速增长。
我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.27、1.81、2.25元，预期市盈率40-45倍，公司积极向好，目前估值水平偏低。鉴于目前TMT股票市场波动较大，我们暂不评级。建议长期关注。
（具体内容请见附件）
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