| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月14日 15:09 |
作者： |
代薇 |
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继续维持华山索道净利润分配比例，锁定未来两年项目收益
2011年4月13日发布公告，公司控股子公司陕西华山三特索道有限公司于2011年4月11日召开董事会审议通过了华山三特索道公司利润分配调整议案。陕西华山三特索道有限公司为中外合作企业，武汉三特索道集团股份有限公司持有75%的股权，外方新加坡高技术有限公司持有其25%的股权。按原合作协议约定，双方利润分配比例为：净利润在2001年度至2010年度，公司占95%，外方占5%，之后双方股东按照持股比例分配华山三特索道公司净利润，同时华山三特索道公司享受地方政府给予的税收优惠政策，所得税率为15%。
此次调整后将原协议中的华山三特索道公司净利润分配比例继续维持两年即2001年至2012年，自2013年起双方股东按照持股比例分配华山三特索道公司净利润。调整后2011年和2012年较调整前分别增加1,148.39万元和1.344.96万元的归属公司净利润。
短期融资券缓解资金压力，保证项目长远发展
公司自2011年4月20日起发行1亿人民币的一年期短期融资券，分别用于补充流动资金和偿还银行贷款的比例各占一半，其中用于补充流动资金的部分有48%用于湖北旅游项目群，通过对项目的持续投入可以保持并提升项目的市场认知度，为项目持续发展提供基础。未来三年通过市场培育以及后续开发资金的注入，湖北项目群落将逐步释放价值。
盈利预测
我们预测公司2011年~2013年EPS分别为0.34、0.41和0.43，对应PE分别为52.5、42.7和41.4，略低于旅游行业中值水平，给予“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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