| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月13日 15:01 |
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公司于2011年4月12日发布2010年年报。年报披露公司在2010年实现营业收入8.84亿元，比09年同期增长64.33%；实现营业利润1.71亿元；实现净利润1.61亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为1.61亿元；实现每股收益0.64元。
事件：
1．营业收入可持续性增长：报告期内公司营业收入较去年同期增长64.33%，主要原因是公司全面导入系统竞争能力的培育，加大对产品研发和市场营销的投入，提升产品质量的可靠性，加强市场开拓力度，实现销售收入继续保持较快的增长速度。报告期内公司归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长60%，主要归功于公司销售点评：收入较快的增长速度。产品研发和市场营销的投入效果已经在近一两年的销售收入上体现出来。
2．医疗器械业务增长迅速：公司医用临床器械系列产品2010年销售收入达1.3亿元，同比增长102.04%，毛利率达43.78%，为各项产品中最高。医用供氧系列产品销售收入2.5亿元，同比增长90.56%，毛利率达39.26%。医疗器械产品是公司研发和市场营销投入的重点，未来对公司盈利贡献也将逐渐增大。
3．毛利率持平略有下降：公司主要原材料价格随着国际市场大宗物资价格的波动而变动，主要原材料价格增长较快，带来一定的成本压力。水银价格同比上涨43.75%，铝板价格上涨18.38%。公司对原材料价格上涨趋势有所防备，适度加大了外协件及原材料库存。而公司主要产品的销售价格保持稳定，因此毛利率与上年相比略有下降。
同时，随着营销的投入加大，使得销售费用同比上涨57.41%。
4．外销业务占比逐渐增大：公司2010年外销业务收入达9849万元，同比上涨99.12%，公司部分产品于2010年底外销解除限制，预计未来一年随着营销网络的完善和新产品的不断推出，公司外销业务将成为举足轻重的一块业务。
5．盈利预测：公司未来在医疗器械领域研发新产品和加大市场营销推广等方面具有较大优势，我们预测2011-2013年EPS为0.96，1.32和1.48元，给予增持评级。
（具体内容请见附件）
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