| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月11日 14:36 |
作者： |
刘俊 |
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中信证券（600030）发布了2010年年报，主要看点如下：
2010年公司实现营业收入277.95亿元，同比增长26.30%；实现净利润（归属于母公司所有者）113.11亿元，同比增长25.91%；每股收益1.14元，同比增长26.67%；、
投资收益同比大幅增长是公司业绩同比增长的主因，全年实现股权和证券投资收益共计115.25亿元，同比增长226.39%；在股权投资方面，通过出售中信建投53%股权实现收益85.86亿元，从而导致总体投资收益大幅增长；公司经纪业务市场份额增速较快，但由于佣金费率同比下滑导致经纪业务收入同比下降28.50%；此外，公司投行、资管、基金和利息收入分别为29.03、1.81、10.06和13.03亿元，业绩较为稳定；
公司融资融券、股指期货、直接投资和国际业务日益成熟，稳居行业前列，逐渐成为公司新的业绩增长点：其中中证期货实现净利润0.43亿元，同比增长258.33%；融资融券利息收入为0.77亿元，同比增长327.78%；与此同时，直投子公司所投项目逐渐进入回报期，金石投资全年共实现净利润4.14亿元，同比增长220.93%；
我们认为，公司业绩同比增长的主要原因在于出售中信建投股权的贡献，除去这部分投资收益（85.86亿元），公司业绩较去年下滑12.71%，佣金费率下降是业绩下滑的主要原因；与此同时，公司经纪业务市场份额持续增长、佣金费率即将率先企稳，自营、投行和资管业务稳定增长，创新业务，尤其是融资融券和直投业务将在2011年进入收获期，预计公司2011年EPS为0.89元，对应PE为16.67倍，给予“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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