| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年04月11日 14:06 |
作者： |
魏涛 |
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2010年公司实现销售收入66.77亿元，同比增加44.52%；净利润8.05亿元，同比增长19.95%，增幅小于收入；实现每股收益0.57元。
扣除非后EPS 0.46元。2010年分红方案为每10股分红1元。
公司公告一季度净利润预增50%以上（东田集团2010年度股权回购补偿款1.55亿元（税前）因审计调整计入今年一季度）。
2010年染料和中间体业务目前仍为公司的支柱，减水剂、汽车配件、无机产品，同比大幅增长，占总收入比例提升较大。各产品毛利率则有涨有跌，综合毛利率下滑1.4个点。
染料业务受下游需求维持稳定增长；中间体方面预计今年上半年2万吨间苯二酚将投产、年底新建1万吨对苯二胺将投产；减水剂未来产能计划达30万吨；汽车零配件业务计划拓展至10亿元规模；计划打造浙江最大无机化工基地，龙山化工1期已进入试车阶段。
公司认购了新加坡KIRI公司1股股份和2200万欧元的可转债，将择机转股，转股后将间接实现对全球最大印染企业DYSTAR的控股，从而享受DYSTAR的盈利，为公司染料业务继续增长提供新动力。
公司是国内染料行业龙头企业，在规模、技术、环保、市场等方面均显著强于国内竞争对手，公司在染料行业的龙头地位十分稳固。
不考虑DYSTAR的贡献，我们预测公司2011-2013年公司EPS分别为0.76、0.8、0.93元。公司完成对KIRI公司的债转股后将绝对控股DYSTAR。合并DYSTAR后预测公司2011-2013年公司EPS分别为0.91、1.01、1.14元，“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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