| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月08日 13:36 |
作者： |
赵新安 |
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投资要点：
2010年，广发证券实现归属于母公司所有者的净利润40.3亿元，同比减少14.1%。从各项业务收入占总收入的比重来看，经纪业务和总投资收益占比下降，承销、资产管理业务占比上升，说明在2010年，除经纪业务和自营业务外，公司的其它业务利润贡献率提高。
2010年，广发证券股基权总成交额46533亿元，同比增长0.66％，市场份额为4.11%，与去年同期相比有所上升。从佣金率上看，广发证券2010年的佣金率为0.12%，比去年同期相比有所降低，成交量上升，而佣金率下降，造成经纪业务佣金收入下降。
广发证券分别参股广发基金48.33％和易方达基金25％的股权，截至2010年底，广发基金管理共管理15只基金，基金净值992亿元，实现营业收入16.2亿元，净利润6.6亿元。易方达基金旗下共管理26只基金，基金净值1547亿元，实现营业收入20.7亿元，净利润9.1亿元。归属于广发证券的净利润分别是3.2亿元和2.3亿元。
2010年，公司实现投资收益25.8亿元，公司公允价值变动净收益为0.26亿元。如果刨去转让广发华福投资收益21.6亿元，广发证券的实际投资收益为4.19亿元，同比减少73.9%。
预计2011年、2012年广发证券的每股收益分别为1.55元和1.94元，对应PE为25倍和20倍，给予谨慎推荐投资评级。
（具体内容请见附件）
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